覽益財經

【宏觀】焦煤維持偏弱格局

2019-06-17 14:32 編輯:覽益財經 作者:田正杰
摘要:焦煤供給局部性收縮,庫存下游高,需求相對較好,但是焦化廠9月后保暖季限產、地產基建下行,焦煤需求有收縮預期,后期焦煤價格大概率維持振蕩偏弱格局。

一,下游承壓

焦煤期貨整體運行比較平穩,今年4月以來主要是受下游鋼廠需求較好拉動,帶動焦化廠保持高開工,焦煤有一波振蕩上行的行情,6月11日創出1438.5近2年新高后,目前處于振蕩下行中。焦煤本身供給相對穩定,主要是受到煤礦安檢的影響,若是出現煤礦事故則可能導致部分地區供給收緊,目前局部地區因事故導致供給地區性偏緊。需求方面,焦化廠開工率目前處于高位,需求不差,但是目前焦化利潤較鋼廠高,焦炭價格承壓,后期可能傳導至焦煤。庫存方面,下游鋼廠、焦化廠庫存較高,主動采購積極性不高,另外,港口庫存較高,也有對焦煤價格形成壓制。綜合而言,焦煤供給局部性收縮,庫存下游高,需求相對較好,但是焦化廠9月后保暖季限產、地產基建下行,焦煤需求有收縮預期,后期焦煤價格大概率維持振蕩偏弱格局。

二,供給整體平穩

供給方面,1—4月焦煤產量1.44億噸,相較于去年同期1.39億噸有3.4%的升幅,1—4月進口2384萬噸,去年同期進口1671萬噸,增加42.6%,另外,5月原煤產量3.1億噸,同比增長3.5%,5月進口煤炭2747萬噸,同比增長23.0%,供給比較寬松。庫存方面,焦煤煤礦庫存自5月以來處于下降中,下游鋼廠、焦化廠庫存處于上升中,港口庫存較高,庫存從上游轉移到下游,整體庫存處于上升狀態,庫存轉移到需求方面,下游焦化廠、鋼廠對于焦煤漲價有一定的抵御能力。焦煤供給整體比較平穩,國內主要是優質焦煤資源比較緊俏,價格比較堅挺。

近期,遼寧龍家堡礦業發生礦難,遼礦公司、長春市煤礦全面停產檢查,前期山西晉中因事故停產的個別煤礦開始生產,短期來說,局部地區受到煤礦事故影響可能造成煤炭價格上升,但是整體市場比較平穩,目前沒有發生煤礦事故情況下,焦煤供給比較穩定。蒙煤通關方面,近期通關數量維持在?300—700車不等,處于中低水平,澳煤進口方面主要是受中澳關系影響,導致澳煤通關時間延長,但是1—4月數據比去年同期要高,影響偏短期。綜合而言,局部地區煤礦受礦難影響,短期供給收縮,進口方面事件影響偏短期沖擊,整體而言,短期供給相對穩定。

期貨要聞,股市大盤行情,今日股市行情,股票診斷

三,開工率處于高位

焦化廠開工率自春節以來就處于高位,基本維持在80%以上,同時相對于去年同期水平而言,處于較高位置,因而焦化廠對于焦煤的需求不差,同時焦炭的產量3月、4月、5月產量分別為3809.7萬噸、3998.7萬噸、4016萬噸,同比增加5.4%、3.4%、5.7%,從月度數據來說,焦煤的需求不差。從旬度數據來看,目前焦炭的日均產量為118.5萬噸,較去年同期水平低,有下降趨勢,同時焦化廠開工率目前已經處于較高位置,后期進一步上升的空間不大,從季節性規律來看,9月以后因為冬季限產,焦化廠開工率大概率下行,因而1909合約焦煤價格上漲的空間不大。

5月焦炭受環保預期加強影響,出現一波上升行情,但是后期因為焦化廠開工率并未下降,導致環保預期落空,焦炭整體供給受到的影響較小,因而焦煤需求保持正常狀態。從近期山西發布的文件來看,焦化行業污染整治遲早是需要治理的,但是山西經濟依賴煤焦行業,直接大面積關停可能性不大,大概率進行漸進式改造,選擇對經濟破壞較小的方式。綜合來看,中期焦煤的需求波動不大,短期可能因為焦化廠環保問題受到沖擊。

四,房地產影響逐漸顯現

宏觀方面,基建去年年末以來觸底反彈,增速逐步回升,5月基礎設施建設投資(不含電力)累計同比增長4%,較3月4.4%有下降,近期中央發文明確專項債可作重大項目資本金,一定程度是提振基建,整體來說,基建可以對沖經濟下滑,平抑經濟波動,對于黑色有一定的穩定作用。房地產方面,近期5月數據公布,銷售下滑轉至-5.5%,三四線銷售因棚改政策變化而疲弱,新開工下滑至4%,土地購置面積跌幅達30%以上,相對來說房地當前數據較差,影響中期預期,因房地產基數較大,影響可能逐漸顯現。預計因基建、房地產走弱,下游承壓。另外,在中美貿易摩擦背景下,經濟預期波動加大,上游黑色需求承壓較大。

產業利潤方面,目前焦化利潤在200—300元/噸之間,鋼材利潤在100—200元/噸之間,焦煤利潤因采礦條件不動而差異較大,但是整體焦煤利潤較高,鋼廠、煤礦集中度較高,焦化廠較分散,產業鏈中焦化廠處于中間弱勢地位,沒有環保預期下的供給收縮恐難維持,焦炭價格承壓,焦煤價格難以提漲。短期來說,焦化利潤較好,中期焦化利潤高于鋼材,鋼廠在鐵礦石高位情況下游打壓焦炭價格的需求,焦化利潤下降,焦煤需求偏弱。從產業鏈利潤來說,短期焦煤需求不差,中期可能變差。

焦煤供給整體平穩,庫存目前主要累積在下游,煤礦庫存較低,下游主動采購提價可能性不大,但是9月后采暖季限產,焦化廠開工率大概率下行,焦煤中期需求走弱,同時基建、地產走弱也使得上游需求預期變差。

微信掃一掃

彩票销售点